Как определить статус токена IEO (ICO) проекта? Каким документом возможно подтвердить или опровергнуть utility назначение токена? Legal Opinion (Legal Conclusion) или правовое заключение юриста относительно IEO/ICO токена и соответствующего токенсейла – документ, в котором проводится всесторонний правовой анализ предложения токенов, их назначения и порядка отчуждения. Принимая во внимание позицию SEC, законодательство США и других юрисдикций, наличие Legal Opinion профессионального юриста является обязательным при проведении Initial Exchange Offering.
Подготовленное юристом правовое заключение относительно юридического статуса токена позволит получить компетентное мнение специалиста о правовой природе конкретного токена в конкретном проекте. Кроме того, есть возможность заказать составление Legal Opinion в отношении всего проекта в целом. Именно в правовом заключении юриста содержится юридический анализ токена и запланированного к проведению initial exchange/coin offering. Выводы Legal Opinion базируются на результатах теста Хауи (Howey test), анализе информации о IEO/ICO проекте и ее сопоставлении с нормами законодательства США о ценных бумагах. В конце концов, Legal Conclusion содержит ответ на главный вопрос – является ли токен IEO (ICO) проекта ценной бумагой (security) в контексте законодательства США или же мы имеем дело с utility токеном?
Правовая позиция, изложенная в Legal Opinion, учитывается биржами при рассмотрении заявок на проведение initial exchange offering. Более того, 90% платформ, готовых принять проект для проведения и сопровождения IEO, всегда требуют наличие Legal Opinion или Legal Conclusion в отношении токена и порядка его отчуждения. Детально о значении и роли правового заключения юриста далее по тексту.
Статус IEO/ICO токена согласно законодательства США
Собственно, краткий ответ на вопрос, зачем при проведении IEO/ICO необходимо наличие правового заключения профессионального юриста, предоставлен в первых трёх абзацах статьи. Сейчас мы рассмотрим подробнее роль и значение Legal Opinion и причины необходимости определять статус токена до проведения токенсейла:
- Legal Opinion необходим чтобы пройти биржевой compliance для запуска через нее initial exchange offering. Правовое заключение по токену необходимо еще до старта проекта и размещения на бирже анонса о запланированном токенсейле.
- Legal Opinion может потребоваться и при проведении initial coin offering своими силами. Например, некоторые биржи всегда требуют наличия Legal Opinion перед листингом токена/криптовалюты. Все нижеуказанные причины общие как для IEO, так и для ICO проектов. Роль правового заключения в решении нижеприведенных задач также одинакова для любых токенсейлов.
- Банковский compliance при открытии расчетного счета для Вашей блокчейн-компании.
- Правовое заключение по security/utility статусу токена необходимо для понимания потенциальными токен-холдерам правовой природы и статуса токена.
- Наличие Legal Opinion профессионального юриста, в котором определен статус токена, в целом положительно влияет на имидж IEO/ICO проекта.
- Правовое заключение предоставляет определенные гарантии для команды IEO (ICO) проекта и точку опоры в возможных конфликтах с регуляторами, включая SEC. Как минимум 3 причины из 6 названных тесно завязаны на требованиях законодательства США и соответствующем толковании термина “securities”.
Как все обстоит на практике? Когда возникает необходимость в Legal Opinion?
Чаще всего, организаторы initial exchange offering узнают о необходимости заказать у юриста правовое заключение относительно статуса токена проекта при проведении переговоров с биржевыми площадками. Например, в процессе переговоров с Binance с хорошо известным Binance Launchpad, Bittrex, OKEx с JumpStart и другими площадками. Таким образом, наличие Legal Opinion (Legal Conclusion) относительно правового статуса (legal status) токена – обязательное условие для проведения IEO и последующего листинга токена на бирже. И как Вы уже знаете, необходимость определять статус токена продиктована и другими причинами.
Позиция регулятора США по ценным бумагам и фондовым биржам хорошо известна некоторой предвзятостью к IEO/ICO проектам. Вместе с тем, хотя позиции SEC и присуща некоторая презумпция того, что почти любой токен является security, комиссия всегда осуществляет свою деятельность в соответствии с законодательством США.
Наличие четких правил и процедур – большой плюс. Опытный юрист использует данную возможность чтобы максимально обезопасить команду проекта. Чаще всего, главная задача юриста – объяснить, как законно выйти из-под нежелательного регулирования со стороны законодательства США и непосредственно помочь в этом процессе.
Кроме того, при проведении ICO/IEO учитываются: требования законодательства других государств; наработанные практикой правила противодействию отмыванию доходов (AML, Anti Money Laundering) и финансированию терроризма; законодательство о защите персональных данных. Полный перечень документов, которые понадобятся для проведения подавляющего числа initial exchange (coin) offering указан в нашей статье-консультации – Документи для проведення ICO. Що потрібно підготувати?
Howey Test и правовой статус (legal status) utility/security токена – варианты юридического анализа.
Существуют разные варианты как Вы можете заказать Legal Opinion (Legal Conclusion) с заключением о статусе токена. Приведем их ниже в порядке от более затратного к менее затратному варианту:
- Заказать правовое заключение у Юридической фирмы (чем выше статус тем дороже, при том же содержании).
- Получить Legal Opinion от профессионального юриста (в этом случае правовое заключение (Legal Conclusion) составляется от имени юриста, имеющего соответствующий опыт сопровождения ICO и/или IEO проектов, а также необходимые знания). Размер гонорара юриста также зависит от его “имени”, статуса, опыта и знаний. В любом случае, данный вариант менее затратен и более оперативен в исполнении чем первый.
- Некоторые биржевые площадки разрешают предоставить заключение относительно Legal Status of utility/security token от имени руководителя компании, которая выходит на IEO. В таком случае возможно заказать у юристов подготовку текста правового заключения (Legal Conclusion) и указать в документе реквизиты, например, Вашего CEO, как составителя документа.
Третий вариант составления правового заключения относительно статуса токена, безусловно, самый экономный. Однако, далеко не все биржи примут в расчет такой Legal Opinion или Legal Conclusion. Таким образом, выбирать формат составления правового заключения в контексте статуса ICO/IEO токена стоит исходя из конкретных потребностей, пожеланий и возможностей, а также с учетом требований площадки выбранной для проведения Initial Exchange Offering.
Обратите внимание – критериев (тестов) для определения правового статуса токена может быть много, об этом ниже. Однако, главным из них являются результаты Howey test. Без анализа токена с оглядкой на результаты теста Хауи не может быть речи об объективном правовом заключении юриста.
Статус токена ICO (IEO) проекта и критерии оценки в рамках правового заключения юриста:
Критерии юридической оценки токенов и токенсейлов одинаковы для initial exchange offering и initial coin offering. Перечисление критериев, используемых тестов, их результатов, оценки таких результатов и окончательное заключение – обязательно отражаются в тексте Legal Opinion или Legal Conclusion. Типичное правовое заключение относительно статуса токена ICO (IEO) проекта содержит нижеприведённые сведения и выводы:
- структурированное указание юридически важной и достоверной информации о проекте, токене и запланированном ICO/IEO;
- указание должности, полномочий представителя компании (команды проекта), которым предоставлена вся имеющаяся информация (также, если на момент проведения правового анализа имеется зарегистрированный субъект хозяйствования, то указываются соответствующие сведения);
- перечень критериев для проведения юридического анализа и определения правового статуса токена, токенсейла;
- информация о непосредственном анализе и его результатах, например результатах Howey test;
- подведение промежуточных итогов по каждому способу оценки правового статуса ICO/IEO токена;
- сопоставление имеющейся о токене информации с критериями определения ценных бумаг (securities), указанных в Разделе II Securities Act of 1933 (Federal Securities Act) и судебных прецедентах;
- формирование окончательного заключения относительно запланированного ICO/IEO, в котором юристом указывается статус токена и, тезисно, наиболее существенные выводы;
- текст Legal Opinion (Legal Conclusion) также должен содержать информацию о специалисте, который его подготовил (например, имя и фамилия юриста, а также контактные данные).
Достоверность позиции юриста, изложенной в Legal Opinion (Legal Conclusion):
Достоверность и объективность позиции юриста, результатов Howey test, проведенного юридического анализа и окончательного заключения, указанного в Legal Opinion, напрямую зависит от объективности и достоверности информации, предоставленной представителем компании (команды) IEO/ICO проекта. Соответственно для максимально объективного заключения следует предоставить для проведения юридического анализа полную и достоверную информацию.
В том случае, если, по мнению юриста, сведения о проекте, характеристиках токена, запланированной рекламной кампании однозначно указывают на security статус токена, то юрист сообщит об этом до составления Legal Conclusion. Чтобы чаши весов склонились в сторону “утилитарного статуса токена” стоит принять во внимания замечания и рекомендации юриста, применив их к запланированному initial exchange (coin) offering и воплотив на практике.
Задача юриста заключается не только в составлении правового заключения. Профессиональный юрист, в первую очередь, должен предоставить полезные рекомендации, которые помогут максимально защитить команду проекта в юридическом смысле. Пользоваться советами юриста или нет – решение участников и лидеров проектов, руководства компаний, которые выходят на initial exchange offering или initial coin offering. Мы, естественно, рекомендуем прислушиваться к советам юристов и при принятии противоположного решения взвешивать все “за” и “против”.
Как заказать в Украине правовое заключение относительно статуса IEO/ICO токена?
Юристы объединения Legal Support с 2017 года сопровождают ICO проекты и имеют опыт работы с новой реинкарнацией токенсейлов в виде IEO. Опыт и знания позволяют предоставить не только правовое заключение по статусу токена, но также оказать комплексное сопровождение, включая разработку всех публичных соглашений, правовых предостережений и других документов.
Украинские IEO/ICO проекты могут рассчитывать на качественную и оперативную юридическую помощь. При этом, фактически выбранная юрисдикция регистрации компании проекта не имеет значения. Чтобы заказать подготовку Legal Opinion достаточно выйти на связь с юристом команды Legal Support и сообщить сведения о запланированном токенсейле. Контакты для связи с юристами прилагаем: +380506437903 (Viber/Telegram) или +380636268523.
юрист Legal Support, Алиса Лисова
Блог – Статус токена IEO/ICO проекта